港股翼辰实业冲A失败，信披出入和数据打架或仍需解释

• 2022-03-30 14:18:24 来源：壹财信

来源：壹财信

作者：罗铁山

上周撤回IPO申请的河北翼辰实业集团股份有限公司（下称：翼辰实业），自2020年12月拟创业板上市申请获受理以来，翼辰实业资金要求不高与技术壁垒不牢固，技术优势或来自授权，持续经营能力存疑等问题频遭媒体关注。

之前翼辰实业在3月2日披露了创业板IPO的第二轮问询回复，通过对公开资料的研究，《壹财信》发现，不但招股书披露的数据自相矛盾，而且还与环评文件和其他公开信息数据打架。

与环评文件信披出入

此次IPO，翼辰实业拟向社会公开发行不超过15,844.20万股人民币普通股（A股），占发行后总股本的比例不超过15%，募集资金69,435.32万元，用于高速铁路及重载铁路扣件生产项目（下称：生产项目）、城市轨道及普通铁路扣件生产线技改项目（下称：技改项目）、研发中心实验室建设项目、铁路轨枕扩产项目（下称：扩产项目）。

研究发现，招股书和环评文件披露上述募投项目的信息存在出入。

生产项目则是翼辰实业将进行厂房装修，并引进1条道钉生产线、1条弹条生产线及其他辅助设备，对高速铁路扣件系统、重载铁路扣件系统等产品进行扩产。项目建设期为12个月；计划总投资14,466.83万元，其中，建设投资10,672.97万元，铺底流动资金3,793.86万元。项目设计产能为年产高速铁路扣件系统76.10万套、年产重载铁路扣件系统38.42万套，合计114.52万套。

而据环评文件中建设项目环评审批基础信息表显示，生产项目建设周期为12个月，值得注意的是其计划开工时间为2020年12月，预计投产时间为2021年12月，若按照该进度，项目或已建成。

据招股书，生产项目设备购置费7,524.23万元，生产线设备中道钉部分和弹条部分合计28种40台（套）。

但环评文件显示，该项目主要生产设备道钉部分和弹条部分共16种、合计28台（套）。两份文件相比较，环评文件中少了镀锌自动生产线、弹条回火炉等12台设备。

招股书还披露，技改项目将进行厂房装修，并引进一系列弹条、道钉、垫板铸件、管片螺栓生产线以及其他辅助设备，对公司现有部分老旧生产线进行替换升级。项目主要产品包括弹条、道钉、垫板铸件及管片螺栓等，设计产能为年产弹条1,920万件、道钉2,700万件、垫板铸件4万吨、以及管片螺栓240万件，弹条、道钉、管片螺栓合计4,860万件。

但是技改项目环评文件及其建设项目环评审批基础信息表、备案信息显示，该项目建设规模年产弹条、道钉以及管片螺栓2715万件、垫板铸件4万吨，技改后总产能不变，这比招股书所披露的产能少了2,145万件。

同时，环评文件披露，技改项目淘汰一部分原有旧设备，更换新设备；同时因垫板铸件涉及到铸造产能核定，本技改项目不在对垫板铸件设备进行改造。对于生产设备，技改项目将新增道钉类、弹条类16种设备共44台（套）。

而招股书披露，技改项目购置道钉和弹条生产线设备共23种54台（套）设备，其中比环评文件多了自动镀锌生产线、弹条火炉等10台设备。另外购置设备种还多了铸造部分设备和环保部分设备。

关于轨枕项目的信息披露，招股书与环评文件披露的购置设备也与主要设备存在差异，环评文件中披露主要设备共25种26台（套）设备，招股书则是购置设备共13种552台（套）设备，因其设备名称不一致，无法一一对应。

财务数据频频打架

据招股书，目前翼辰实业仅有一家联营公司即河北铁科翼辰新材料科技有限公司，翼辰实业和科创板上市公司北京铁科首钢轨道技术股份有限公司（下称：铁科轨道）各持有49%、51%的股份。

此外，作为竞争对手翼辰实业和铁科轨道在经营的过程中还发生了采购、销售、租赁、研发/加工服务等业务往来。

对比翼辰实业招股书及铁科轨道科创板招股书，《壹财信》发现双方披露的翼辰实业部分数据存出入。

据翼辰实业招股书，2018年营业收入110,698.11万元，同比增长16.85%，综合毛利率为34.25%。

但据铁科轨道2019年版招股书，可比公司翼辰实业2018年收入规模为111,146.00万元，收入同比增长15.07%，毛利率为30.01%。

据翼辰实业招股书披露，2017年至2019年，翼辰实业应收账款账面价值分别为112,609.72万元、107,699.71万元、92,155.24万元，占当期营业收入的比例分别为118.87%、97.29%、81.06%。

据铁科轨道问询回复显示，翼辰实业2017年至2019年应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为133.91%、113.46%、97.19%。

同时，据铁科轨道2020年8月科创板招股书，2017年至2019年联营公司控股股东铁科轨道向翼辰实业采购轨道扣件金属类配件金额分别为4,589.56万元、4,291.24万元、1,644.91万元。但翼辰实业最新版招股书披露的2017年、2018年前五大客户中，并无铁科轨道，而其第五名客户的销售金额分别为2,600.88万元、1,607.59万元，该数据远低于铁科轨道招股书披露的对应数据，其原因我们也不得而知。

此外，招股书中的采购数据还出现了前后自相矛盾的情况。

最新版招股书209页披露，2018年至2021年1-6月，翼辰实业前五名供应商采购金额合计分别为34,573.62万元、34,095.72万元、32,457.37万元、15,611.48万元，占比分别为40.82%、38.97%、40.32%、40.94%。在招股书中并未明确披露何种数据的比例，按照前五名供应商数据和占比，可以推算出该数据分别为84,697.75万元、87,492.22万元、80,499.43万元、38,132.58万元。

但在招股书221页，翼辰实业披露供应商数量及分层情况时披露，报告期内采购金额分别为70,729.90万元、72,266.44万元、65,335.97万元、31,010.63万元，这与上述金额相比分别多了13,967.85万元、15,225.78万元、15,163.46万元、7,121.95万元。

虽然在前五名供应商中出现了能源类供应商，但是招股书披露报告期内翼辰实业电力和天然气为主要能源，采购金额合计为4,922.73万元、5,311.86万元、5,791.56万元、2,507.98万元，同时，报告期内，公司生产循环使用自来水，因此自来水采购量较低，每年采购金额均不超过5万元。即使将上述金额全部计算入采购中，两组数据仍旧存在不小的出入。

同时，招股书披露将能源采购金额计入营业成本。同期翼辰实业营业成本分别为75,868.15万元、77,382.46万元、73,663.44万元、39,178.29万元，营业成本也与上述推算出的数据无法匹配。

此外，石家庄郭伟物资销售有限公司（下称：郭伟物资）在2019年至2021年系翼辰实业废钢供应商，翼辰实业向其采购金额分别为2,089.72万元、1,992.47万元、1,146.36万元。据招股书披露，郭伟物资成立于2018年11月，蔡崇淦持有其100%，2019年翼辰实业与其合作。

但企信网显示，2021年12月15日郭伟物资的大股东由蔡崇淦变更为张锁明，张锁明同时也是翼辰实业2018年开始合作的废钢供应商石家庄开胜物资销售有限公司的实际控制人。对于郭伟物资更换大股东的信息，翼辰实业签署日为2022年2月的更新版招股书并未及时更新。

尽管翼辰实业已撤回了IPO申请，但对于上述各种信息披露的问题，或仍然需要翼辰实业及保荐机构给予解释。

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